برنت فوق 113 دولاراً: أزمة الإمدادات التي لا أحد يتحدث عنها
النفط يصل إلى أعلى مستوياته منذ 18 شهراً بينما الإنتاج الأمريكي يتوقف و«أوبك+» تحافظ على صمتها. السوق توقفت عن السؤال لماذا.
ℹ️ قراءة بصوت المتصفح · صوت الذكاء الاصطناعي قريبًا
أغلق برنت أمس عند 113.68 دولاراً. الخام الأمريكي عند 109.85 دولاراً. كلاهما ارتفع أكثر من 2% في جلسة واحدة.
لقد راقبت أسواق النفط الخام لمدة ثلاثين عاماً. ما يلفت انتباهي اليوم ليس السعر. إنه الصمت.
الإنتاج الأمريكي يقف عند 13,586 ألف برميل يومياً حتى الأسبوع الماضي. هذا الرقم لم يتحرك كثيراً في ستة أشهر. المعجزة النفطية الصخرية التي كان من المفترض أن تغمر السوق بالطاقة الاحتياطية قدمت هضبة بدلاً من ذلك. مخزونات كوشينج عند 29,772 ألف برميل محكمة بشكل غير مريح في هذا الوقت من العام. ومع ذلك، لا يقوم المنتجون الأمريكيون بالحفر. إنهم يدفعون أرباحاً للمساهمين.
«أوبك+» لم تتخذ أي خطوة لتعديل الحصص منذ فبراير. لا اجتماع طارئ. لا بالونات اختبار من الرياض أو موسكو حول فتح صنابير الإنتاج. الكارتل راضٍ بترك السعر يرتفع.
الحسابات الروسية واضحة ومباشرة. كل دولار فوق 100 دولار للبرميل هو مليار روبل إضافي للميزانية. موسكو تحتاج إلى نفط مكلف أكثر من احتياجها لحصة السوق. أطلق الكرملين هذا الأسبوع عرض وقف إطلاق نار في التاسع من مايو في أوكرانيا، بينما يسعى في الوقت ذاته إلى تعميق الروابط الاقتصادية عبر أفريقيا—الكونغو مؤخراً. النمط واضح: تثبيت الحرب، وتأمين شراكات الطاقة، وجني إيرادات النفط.
كانت إدارة ترامب أكثر هدوءاً بشأن سياسة الطاقة مما توقعه أحد. لا إطلاق للاحتياطي الاستراتيجي. لا ضغط علني على «أوبك+». المكالمة الهاتفية بين بوتين وترامب في وقت سابق من هذا الأسبوع تناولت إيران وأوكرانيا، لكنها لم تذكر أسواق النفط، على الأقل ليس في البيان الرسمي. هذا الصمت هو إشارة في حد ذاته.
تعافي الطلب الصيني يبقى غير متساوٍ لكنه حقيقي. مصافي النفط الهندية تعمل بكامل طاقتها. تخزين الغاز الأوروبي كافٍ في الوقت الحالي، لكن الشتاء القادم موجود بالفعل على تقويمات التخطيط. أسعار الغاز الطبيعي المسال الفورية استقرت. النظام العالمي للطاقة محكم في كل مكان باستثناء العنوان الرئيسي.
ما يقلقني هو الرضا الذاتي. لقد سعّر المتداولون برنت بـ110 دولارات كما لو كان معياراً جديداً. لكن المعيار يعني الاستقرار. نحن لا نملك استقراراً. نحن نملك توازناً هشاً تماسكه انضباط «أوبك+» واليأس المالي الروسي والعوائد للمساهمين الأمريكيين.
صدمة إمدادات واحدة—إغلاق خط أنابيب في بحر قزوين، تصعيد عقوبات على إيران، موسم أعاصير يضرب فعلاً خليج المكسيك—و113 دولاراً تصبح 130 دولاراً. المخزن الاحتياطي اختفى.
قضيت عقدين داخل غازبروم وروسنفت. أنا أعرف كيف تنكسر هذه الأنظمة. لا تنكسر تدريجياً. تنكسر دفعة واحدة عندما يدرك الجميع أن الطاقة الاحتياطية التي افترضوا وجودها كانت خيالاً محاسبياً.
السوق لم تسعّر هذا الخطر بعد. ينبغي أن تفعل.