EUR/GBP عند 0.8660: طلب الجنيه الإسترليني الذي لا أحد يسعره بشكل صحيح

يجلس EUR/GBP عند 0.8660 صباح اليوم، دون تغيير فعلياً. GBP/USD عند 1.3396 مستقر حتى أربع خانات عشرية. إذا تاجرت في جلسة الليل، فقد تاجرت الضوضاء.

هذه نقطة البيانات التي تستحق التحديق فيها. لأن تدفق الأخبار تحت السطح ليس مستقراً على الإطلاق.

أعلنت هيئة PRA أمس أنها ستتشاور بشأن إصلاح قواعد الحواجز الحماية المحيطة بالخدمات التشغيلية المشتركة للبنوك البريطانية. اقرأ الصياغة بعناية: هذا تخفيض تكاليف للمقرضين الكبار في المملكة المتحدة، وليس إعادة هيكلية. الاستجابة السوقية في FTSE 100 — هبوط 0.20% إلى 22,567.97 — تخبرك أن مستثمري الأسهم لم يلاحظوا تقريباً.

يجب على مكاتب الدخل الثابت أن تلاحظ. تكاليف التشغيل الأقل للكيانات المحمية تحسّن قليلاً ملف التمويل للبنوك الجهازية في المملكة المتحدة، وهذا بالهامش يشدد الفوارق غير المضمونة بالأقدمية مقابل نظرائها في منطقة اليورو. إنه شيء صغير. الأشياء الصغيرة تتراكم.

أضف إلى ذلك رؤية FCA وبنك إنجلترا المشتركة حول الترميز الرقمي في أسواق الجملة بالمملكة المتحدة، المنشورة هذا الأسبوع. لندن تقدم عرضاً تنظيمياً للسيطرة على بنية تسوية الدخل الثابت للعقد المقبل. فرانكفورت ليس لديها ورقة مكافئة على المكتب. أنا لست متفائلاً بشأن الجداول الزمنية للترميز الرقمي — لقد شاهدت وعود DLT تفشل في كل موعد نهائي منذ عام 2017 — لكن للخيارات سعر، والآن أصول الجنيه الإسترليني تحمله مجاناً.

"الزوج لم يتغير لأن قوتين كبيرتين بطيئتين تسحبان في اتجاهين معاكسين — وإحداهما لم تُسعَّر بعد."

القوة المعارضة قارية. تأكيد البنتاغون بأن القوات الأمريكية في أوروبا ستعود إلى مستويات عام 2021 هو حدث مالي يُقدَّم في قالب قصة دفاعية. مهما كان رأيك في إعادة التسليح الأوروبية، فإن منحنى عرض البوند على مدى الأشهر الـ24 القادمة سيزداد انحداراً بسبب هذا الخبر، لا ينعم. الاتفاق التجاري الأولي بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة يزيل مخاطرة ذيلية واحدة، لكنه لا يفعل شيئاً حيال سؤال التمويل.

أغلق DAX بارتفاع 0.12% عند 24,400.65. الأسهم هادئة. عقود البوند الآجلة لن تكون كذلك.

رأيي العملي، مع التحفظات المعتادة: EUR/GBP ينجرف نحو الطرف الأدنى من نطاقه الأخير على مدى الأسابيع الأربعة إلى الستة القادمة، بثقة تبلغ نحو 60%. المحفز ليس تشدد بنك إنجلترا — بل هو الضغط الإمدادي الألماني الذي يلتقي بنظام تنظيمي بريطاني يتحرك، للمرة الأولى، بسرعة أكبر من نظرائه.

الخطر على هذا الحكم واضح. إذا أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أنه سيمتص التوريد الإضافي من خلال مرونة إعادة الاستثمار، فستموت الصفقة على المكتب.

راقب تقويم مزادات البوند هذا الأسبوع بعناية أكثر من شريط أسعار الجنيه الإسترليني. أيهما تحصل فعلاً على أجر لتملكه؟