المركزي الأوروبي يُبقي الفائدة الأسبوع المقبل ويتجه لرفعها في ديسمبر إلى 2.75%

يتوقع غالبية الاقتصاديين المشاركين في استطلاع بلومبرغ أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقبل، ثم يرفع سعر الفائدة على الودائع 25 نقطة أساس في ديسمبر ليبلغ 2.75%، مع إبقائه عند هذا المستوى حتى مايو 2028. في المقابل، تُسعّر أسواق المال ثلاثة رفوعات إضافية خلال العام المقبل.

رفع البنك الفائدة مرتين في أعقاب التطورات الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط، في يونيو وسبتمبر. وارتفع التضخم في منطقة اليورو الشهر الماضي إلى 3.8%، فيما جاء النشاط الاقتصادي أكثر صموداً مما كان متوقعاً. ويسعى المسؤولون إلى منع تحوّل صدمة الطاقة إلى ضغوط تضخمية دائمة في الاقتصاد.

أشار اقتصادي رابوبنك باس فان خيفن إلى غياب دلائل واضحة على انتقال تضخم الطاقة إلى الأجور وعمليات تسعير السلع الأخرى، مرجّحاً أن يؤثر البنك الانتظار حتى ديسمبر بدلاً من تسريع وتيرة الرفع. وأفاد الاستطلاع بأن أكثر من ثلثي الاقتصاديين يرون أن اقتصاد منطقة اليورو يسير بأداء أسوأ من السيناريو الأساسي لشهر سبتمبر، في ظل تجاوز أسعار النفط 110 دولارات للبرميل. وحذّر دينيس شن من المدرسة الدولية للإدارة في برلين من أن استمرار التضخم المرتفع لفترة طويلة قد يُفضي إلى آثار من الجولة الثانية على الأجور والأسعار وتوقعات التضخم.

تُشكّل عائدات السندات المرتفعة تحدياً إضافياً أمام البنك؛ إذ بلغت عائدات السندات الفرنسية القياسية 5% هذا الأسبوع للمرة الأولى منذ عام 2002، مما أثار مخاوف من أزمة ديون جديدة في منطقة اليورو. بيد أن 70% من الاقتصاديين لا يتوقعون تدخّل البنك المركزي الأوروبي في الأسواق، فيما يرى نحو 90% منهم أن تفعيل أداة الحماية الانتقالية (TPI)، المُصمَّمة للحدّ من تحركات السوق غير المبررة وغير المنتظمة، يبقى أمراً غير مرجّح.

ويرى بعض الاقتصاديين أن البنك قد يلجأ إلى خطوات أكثر محدودية لتخفيف الضغوط في أسواق السندات، من بينها توجيه رسائل أكثر تيسيراً بشأن رفع الفائدة، أو وقف التشديق الكمي. وقال كارستن برزيسكي، رئيس الاقتصاد الكلي العالمي في ING، إن البنك المركزي الأوروبي قد يلجأ إلى خطوات تواصلية لتليين توقعات رفع الفائدة بهدف مساعدة فرنسا.