Франция фиксирует максимальную премию за риск по облигациям со времён европейского долгового кризиса 2011 года

Премия за риск по французским государственным облигациям выросла до максимального уровня с ноября 2011 года: спред между доходностью десятилетних французских и немецких облигаций достиг 173,58 базисного пункта.

Доходность десятилетних французских облигаций составила 5,142% — максимум с 2002 года, — после чего стабилизировалась на уровне 5,14%, прибавив 10,5 базисного пункта к 16:50 по времени Турции. Доходность сопоставимых немецких бумаг, напротив, снизилась на 4 базисных пункта — до 3,38% — на фоне роста спроса на защитные активы.

Последствия распространились и на другие страны еврозоны: спред между немецкими и бельгийскими облигациями расширился до 111,28 базисного пункта, итальянский спред составил 123 базисных пункта, испанский — 71 базисный пункт, греческий — 102 базисных пункта.

Остроту давления обусловливают три взаимосвязанных фактора: неспособность слабого правительства провести через парламент реформы по сокращению дефицита, вспышки мародёрства и насилия в ходе протестов, связанных с ростом стоимости жизни и положением дел в системе образования, а также усиление предвыборной конкуренции накануне президентских выборов, запланированных на апрель. Аналитики считают, что опережение в опросах лидером ультраправых Марин Ле Пен и левым оппозиционером Жан-Люком Меланшоном за счёт остальных кандидатов представляет собой наиболее негативный сценарий с точки зрения усилий по сокращению дефицита.

Стоимость заимствований для Франции в конце февраля составляла около 3,2%, однако затем стала расти под влиянием удорожания энергоносителей вследствие войны на Ближнем Востоке, которая разогнала инфляцию и оказала давление на экономики с высоким уровнем долга; при этом Франция понесла наибольший ущерб среди стран G7 на рынке облигаций.

Инвесторы следят за заседанием Европейского центрального банка (ЕЦБ) 29 октября: аналитики считают, что волна рисков, исходящая от французского кризиса, может вынудить ЕЦБ смягчить жёсткую позицию, при которой возможность повышения ставки в декабре оставалась открытой. В этом контексте Карстен Бжески, главный экономист ING Германия, указал, что резкий рост доходности облигаций, вызванный французским финансовым кризисом, оказывает на рынок ужесточающий эффект, эквивалентный повышению ставки на 25–50 базисных пунктов, — даже если макроэкономические данные в обычных условиях сами по себе поддерживали бы очередное повышение ставки. По мнению Бжески, рынок облигаций фактически самостоятельно взял на себя роль, которую должен был сыграть ЕЦБ, оказывая давление на рост и инфляцию.