AKSA Samarkand'ın Enerji Dağıtım Şebekesini 357 Milyon Dolara Devraldı — Özbekistan Bir Başka Şebekenin Kiraya Verilmesini Onayladı

Akılda tutulması gereken rakam 357 milyon dolar. Bu, Türkiye'nin AKSA Elektrik şirketinin, Cumhurbaşkanı Şavkat Mirziyoyev tarafından onaylanan kamu-özel ortaklığı (KÖO) kapsamında Samarkand bölgesinin elektrik dağıtım şebekesini modernize etmek ve işletmek için taahhüt ettiği sermayedir. Belge bu hafta onaylanmıştır. Bu bir dağıtım konsesyonu, bir üretim tesisi değildir — ve bu ayrım hikayenin özüdür.

Siyasi açıdan bakış kolaydır: Taşkent, devlet kamu hizmeti kuruluşunun sermaye yatırımlarını finanse edemediği ve elektriği maliyet karşılayıcı fiyatla fiyatlandıramadığı (sosyal gerginlik yaratmadan) için stratejik altyapı işletim haklarını yabancı operatörlere satmaya devam etmektedir. Samarkand, şimdi dış bir konsesyonere teslim edilen en son bölgedir. Fiziksel açıdan bakış ise daha ilginçtir.

Özbekistan'ın şebekesi üretim noktasından sayaca kadar her aşamada enerji kaybı yaşamaktadır. Son iki yıldaki kamuya açıklanmış veriler, birkaç bölge genelinde düşük voltaj şebekesinde teknik ve ticari kayıpların yüzde on küsur bandında olduğunu göstermektedir; bu rakam her yerde aynı şekilde raporlanmamakta ve bakanlık bu konuda ihtiyatlı davranmıştır. Bir dağıtım konsesyonu, aslında AKSA'nın trafo istasyonlarını yeniden inşa ederek, iletkenleri yenisiyle değiştirerek ve gerçekten ölçülen şeyi fatura eden sayaçlar kurarak bu kayıp rakamını düşürebileceğine yönelik bir bahistir. Samarkand'ın ölçeğindeki bölgesel bir şebekede kurtarılan her kayıp yüzde puanı yılda yüzlerce gigavat-saat olarak ölçülür — Talimarjan'da üretilmesi veya kış mevsiminde Türkmenistan'dan ithal edilmesi gerekmeyen elektrik.

Bu, tablonun arz tarafıdır. Talep tarafında ise Samarkand bölgesi kış zirvesinde yapısal açıklar yaşamaktadır — evlerde döner kesintiler, imzalamadıkları kesintiye uğrayabilir sözleşmelere tabi endüstriyel kullanıcılar. Modernleştirilmiş dağıtım elektron üretmez; ancak baradan çıkan elektronların kaçının sayaca ulaştığını değiştirir. Üretim karmasının gaz ağırlıklı ve gaz kıt olduğu — Özbekistan 2023'ten bu yana net gaz ithalatçısı konumunda — bir sistemde, teller üzerinde kurtarılan her kilovat-saat, ülkenin 2023'te imzalanan takas anlaşması kapsamında Gazprom'dan satın alması gerekmeyen bir metreküp gazdır.

Buradaki envanter boyutu elektrik değil, gazdır. Özbekistan her kışa, sektör belgelerinin zirve çekim ihtiyacına kıyasla dar olarak nitelendirdiği yeraltı gaz stokları ile girer. Samarkand'daki elektrik kayıplarını azaltan bir dağıtım konsesyonu, Ocak ve Şubat aylarında gaz yakıtlı üretimdeki marjinal talebi azaltır. Bu, AKSA'nın teslim etmesi için ödenen operasyonel çıkarımdır.

Finansal hamle fiziksel hamleden ayrıdır. 357 milyon dolar CAPEX'tir; getiri, Taşkent'in tam olarak açıklamadığı bir tarife yapısından gelmektedir. Önceki Özbekistan KÖO'leri üretim alanında — 2020-2024 döneminin Türk ve Emiratli güneş ve gaz projeleri — egemen garantilerle desteklenen dolar cinsinden al-ya-da-öde alış anlaşmaları etrafında yapılandırılmıştır. Bir dağıtım konsesyonu, karşı taraf riski şebeke operatörü değil perakende müşteri olduğu için bu şekilde yapılandırılması daha zordur. AKSA ne anlaştıysa, Samarkand hanehalkı ve işletmelerden, soum cinsinden, düzenleyicinin belirlediği bir tarifeden tahsil etmeyi kabul etmiştir. Bu, sektörde daha önce imzalanan herhangi bir şeyden farklı bir risk profilidir.

Harita, kelimelerle çizilmiş: üretim Talimarjan ve Fergana Vadisi etrafında kümelenmiş; batıda Samarkand ve Buhara'ya uzanan uzun yüksek gerilim hatları; kayıplar bölgesel başkentler çevresindeki son mil dağıtım halkalarında yoğunlaşıyor. AKSA, Samarkand çevresindeki son mil halkasını devralıyor. Başarılı olursa, on sekiz ay içinde Buhara ve Kaşkadarya için benzer konsesyonlar bekleyin. Başarısız olursa, devletin tarifeyi sessiz sedasız yeniden müzakere etmesini bekleyin.

Önümüzdeki çeyrekte fiziksel olarak ne değişebilir: çok az şey. Konsesyon imzalanmıştır, ancak trafo değişimi ve iletken yenileme çok yıllı çalışmalardır. 2026-27 kışı 2025-26 kışına benzeyecektir — döner kesintiler, Aşgabat ve Moskova'nın kabul etmeye razı olduğu fiyattan gaz ithali. Samarkand anlaşmasının önemi 2028 kışı içindir. İşte gerçekçi ufuk bu.