Pazar Uzun Okuması: Su, Ücretler ve Hava — Para Birimini Hareket Ettiren Mali Olmayan Rakamlar

Sabit kur tahtası haftayı bir önceki haftayı kapattığı yerden açıyor: USD/SAR 3.7500'de, USD/AED 3.6725'te. Sabit kurun anlamı budur — döviz kuru bir politika değişkenidir, pazar değişkeni değildir ve pazarın görevi bunun etrafında yol bulmaktır. Bu yüzden, sessiz bir Ağustos pazarı günü, bir köşe yazarının görevi Krallık'ın geçen hafta hangi verilerin hareket ettiğine bakmak ve bunlardan hangisinin sonunda bir ekrana ulaşacağını sormaktır.

Riyad'ın haber tellerinden üç öğe tüccarın dikkatini hak etmektedir; hiçbiri bu sabah bir kur modelinde görünmeyecektir.

İlk olarak, Çevre, Su ve Tarım Bakanlığı, su tasarrufu uyumuna ilişkin güncellenmiş uygulama yönetmelikleri onaylamıştır; verimsiz sıhhi tesisatların kullanımı için SR 10.000 ceza öngörmektedir. Bu yüzeysel olarak bir pazar hikayesi değildir. Tekrar okuyun. Krallık tükettiği suyun çoğunu tuzdan arındırma yoluyla elde eder ve tuzdan arındırma, girdisi yurt içinde ihraç edilen varilden çok daha düşük fiyatlandırılan yerli ham petrol olan hidrokarbon yoğun bir işlemdir. Ev musluğunda kaydedilen her litre, Aramco'nun ihracat defteri ile Maliye Bakanlığı'nın mali denge noktası arasında oturan örtülü yerli sübvansiyonda kısmi bir rahatlamadır. Tek bir yönetmelik denge noktasını değiştirmez. Beş yıl içinde üst üste yığılmış on tanesi, sabit kurun kendisine dokunmadan kendini nasıl savunduğudur.

İkinci olarak, Ulusal Meteoroloji Merkezi, Pazar'dan Çarşamba'ya kadar Krallık'ın bazı bölgelerinde sıcak ila çok sıcak hava tahmini yapmıştır. Ağustos'ta bu bir haber değildir; elektrik şebekesinde ise bir talep eğrisidir. Suudi Arabistan'da yaz pik yükü bir klima hikayesidir, klima bir akaryakıt ve gaz hikayesidir ve her ikisi de ülkenin ne kadar ham petrolü yurt içinde tükettiği ile ne kadarını ihraç ettiği sorusuna geri döner. Isı dalgası, su düzenlemesiyle aynı sayfada bir veri noktasıdır; bu yüzden aynı haftada gelirler.

Üçüncü olarak, güvenlik güçleri tek bir hafta içinde ikamet ve çalışma mevzuatını ihlal eden 14.542 kişiyi gözaltına almıştır. Buradaki makro okuma, her Vision 2030 ücret projeksiyonunun arkasında yatan işgücü piyasası bileşimi sorusudur. Bu ölçekteki bir uygulama taraması, marjda, inşaat ve hizmetlerde düşük ücretli işçilerin etkin arzını değiştirir — yani, finansmanı egemenin bilançosunda yer alan tam da bu giga-projelerin maliyet eğrisini değiştirir. Beş yıllık bir SAR sukuk için teminat veriyorsanız, bu sizin girdinidir.

Bunlardan hiçbiri sabit kuru hareket ettirmez. İşte asıl mesele de bu. Dolar-riyal kuru 1986'dan beri 3.7500'de, dirhem ise 3.6725'te 1997'den bu yana sabit; çünkü iki merkez bankası döviz kurunun ayarlamanın gerçekleştiği yer olmadığına karar vermiştir. Ayarlama mali denge noktasında, yerli enerji dengesinde, işgücü maliyet eğrisinde, su faturasında gerçekleşir. Hareket etmeyen bir para birimi, sistemdeki diğer her değişkenin yerine hareket etmesini zorunlu kılar. Pazar'ın haber telleri işte o diğer değişkenlerdir — göreve rapor veriyorlar.

Diğer gündemde: Ankara'nın Washington'a yönelik küme mühimmatı talebi çözümsüz kalmaya devam etmektedir ve Moskova bir açıklama talep etmiştir. Bu hikaye hafta içi özete aittir. Bugün, sabit kurun altındaki zemine bakın, sabit kurun kendisine değil.