Urals Brent'in 31 Dolar Altında, Fed Aralık'ı Fiyatlıyor — Peg İki Yangını Aynı Anda İthal Ediyor

Cuma kapanışında Körfez'in iki demir çıpası yine kıpırdamadı: USD/SAR 3,7500, USD/AED 3,6725. TASI 10.326'dan haftaya veda etti. Ama bu sabitlerin ardında, bugün Washington ile Moskova arasında eş zamanlı iki fiyat hareketi yaşandı; ikisi de Riyad'ın masasına, Dubai'nin kirasına kadar uzanıyor.

Önce ödenmesi gereken bir hesap var. 9 Kasım'da bu köşede, Abu Dhabi'deki ABD-Rusya-Ukrayna üçlüsünün görüşme sonrası ilk 48 saatte Brent'in günlük kapanışında %2'yi aşan tek yönlü bir hareket üretmeyeceğini yazmıştım. Hakem bugün vaadi 'değerlendirilemedi' olarak kapattı — elimizde 11-12 Kasım resmi ICE Brent kapanış verileri yok. Bu bir isabet değil, bir eksik veri. Okura dürüst söz: tezim ispat da, ret de almadı; önümüzdeki iki hafta için 14 Kasım'a kadar açık bıraktığım aynı vaat hâlâ sayaçta.

Şimdi bugünün iki hareketine. Washington'da yerel basına yansıyan ABD Çalışma Bakanlığı verisine göre Ekim ÜFE aylık %0,3 arttı; piyasa %0,4 bekliyordu. Yıllık rakam %6,6 beklentisine karşı %6,5 geldi — ama Eylül verisi aylık %1,3'ten %1,4'e yukarı revize edildi. Çekirdek ÜFE aylık ve yıllık beklentiye yapıştı: %0,3 ve %5,0. Fiyatın söylediği cümle: manşet yumuşadı, iç kemik yumuşamadı.

Fed tarafında ise ses tonu bugün hiç yumuşamadı. Collins, Boston Fed'in yıllık konferansı için hazırladığı metinde yüksek faizlerin konut alınabilirliğini daralttığını kabul etti, ama uzun vadede fiyat istikrarının sektör için 'öngörülebilir koşul' yarattığını söyledi — çeviri: konutu sıkmaya devam ederiz. Goolsbee ise CNBC'de 'merkez bankasının enflasyon konusunda güvenilirliğini yeniden kazanmaya devam etmek için kesinlikle yapması gereken işler var' dedi ve Ekim tüketici enflasyonu verilerini 'rahatsız edici sınırında' olarak nitelendirdi. İkisi de Eylül'de üç yıl sonra ilk kez sıkılaştıran bir kurulun üyeleri. Vadeli işlem piyasaları şu anda hem Aralık'ta hem Ocak'ta faiz artırımı fiyatlıyor; üçüncü bir artırım için Mart veya Nisan işaretleniyor.

Bu, Körfez için bire bir ithal edilen bir para politikasıdır. Peg 3,7500'de sabit olduğu sürece SAMA'nın Fed'den bağımsız bir şey yapma lüksü yoktur — Washington sıkarsa Riyad da sıkar, Dubai de sıkar. Bir Türk okur için çeviri daha da acı: Fed'in Aralık'ta tekrar artış sinyali, Dubai'deki stüdyonun kirasını ve Riyad'daki Vision 2030 projesinin dolar bazlı finansman maliyetini yukarı çekmeye aday. TCMB'nin 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %29,5'e yükseltmesi ile Fed'in sıkılaşmayı sürdüreceği sinyali aynı haftaya denk geldi; bu iki eğri aynı yöne bakıyor, ama farklı hızlarda.

Petrol tarafında bugünün sinyali daha da keskin. Yerel Rus basınına taşınan Argus verisine göre Urals, 1-6 Kasım arasında Baltık'ta Brent'e 31 dolar, Novorossiysk'te 33 dolar iskonto ile teklif edildi — Nisan 2023'ten bu yana en geniş makas. Hindistan'ın Hürmüz Boğazı'ndan ithalatı kasımda günlük 2,1 milyon varile çıkarak Rusya'dan aldığı 1,8 milyon varili geçti. BCS World of Investments analisti Kirill Bakhtin, Körfez üreticilerinden gelen artan arzın Urals ile rekabeti kızıştırdığını söyledi. NEFT Research'ten Sergei Frolov, yüksek navlun maliyetlerinin Rus ham petrolünü daha az rekabetçi kıldığını belirtti. Vector Capital analistleri Rus üreticilerinin gelirlerinin zirveyi gördüğünü değerlendirdi. Hindistan batı kıyısına Aralık teslim Rus ham petrolü 2,30 dolar düşerek varil başına 94,38 dolara geriledi — Brent'e göre 2,25 dolar iskontolu, Ağustos'tan bu yana ilk kez.

Burada ironiye dikkat: Moskova, 9 Kasım yazdığım gibi tabut sayısını saklamanın maliyetini ihracat gelirinde ödüyor. Körfez ise aynı anda hem Çin ile Houthi saldırılarını konuşuyor — Suudi Dışişleri Bakanı Prens Faisal bin Farhan, Çin'in Ortadoğu Özel Temsilcisi Zhai Jun ile Riyad'da görüştü — hem Hindistan'a sessiz sedasız Körfez ham petrolünü sökerek alıyor. Masada diplomasi, boru hattında pazar payı.

Pazartesi için izlenecek: ABD Ekim ÜFE'sinin ardından Collins ve Goolsbee'nin açtığı Aralık artışı fiyatlaması TASI'nin bankacılık endeksini ve Suudi ihraçlı dolar sukuk spreadlerini test edecek. Peg sessiz kalacak — her zamanki gibi. Optimizmin faturasını kim ödüyor sorusuna bugünün cevabı: Urals'ı taşıyan Rus ihracatçısı. Tahsilat Körfez üreticisinin ve Riyad'ın borçlanma masasının.