EUR/GBP عند 0.8654 يهمس بما تصرخ به فروقات Bund-Gilt

تداول EUR/GBP عند 0.8654 عند افتتاح لندن، منخفضاً بنسبة 0.08% خلال الجلسة. هذا ليس حركة. هذا سوق يرفض اتخاذ موقف، ورفض اتخاذ موقف بحد ذاته يشكل موقفاً.

يجلس Cable عند 1.3585، منخفضاً بنسبة 0.16%. طبع DAX 24,350.28 الليلة الماضية، مرتفعاً بخطأ تقريبي بنسبة 0.07%. أغلق FTSE 100 عند 22,807.86، منخفضاً بنسبة 0.18%. أربع أدوات، أربع ارتفاقات كتفية.

تعلمت أن أكون حذراً من الصباحات مثل هذا. الضغط على التقلبات في EUR/GBP قد سبق تاريخياً إعادة التسعير الأكثر حدة، لأن العملة المقابلة هي حيث تعيش توقعات الفروقات في الأسعار فعلياً — مؤشرات الأسهم تتخلف عن الركب، عقود Gilt و Bund الآجلة تتقدم، و FX يقسم الفرق.

التقويم الخاص بـ ECB أعطانا مقابلة de Guindos في Financial Times وذاكرة تفاهم وقعتها مع Reserve Bank of India. لا يحرك أي منهما الطرف الأمامي. لكن ظهور de Guindos مهم لسبب واحد: لدى نائب الرئيس سجل حافل في وضع السوق مسبقاً للتحولات في دالة رد الفعل لمجلس الحكام، والمقابلات في FT هي وسيلته المفضلة. اقرأ النص مرتين، وليس مرة واحدة.

"عندما يتوقف EUR/GBP عن الحركة، عادة ما يكون ذلك لأن البنكين المركزيين توقفا عن الاختلاف — وهذا الإجماع نادراً ما يصمد أمام طباعة البيانات التالية."

بالنسبة للفترة المقبلة، فإن الإعداد الفني في EUR/GBP هو ما أراقبه. انضغطت العملة المقابلة على مدى عدة جلسات على البيانات المتاحة للعامة، وقد انجرفت نسبة التقلب المحقق إلى الضمني في عمليات عبر الجنيه الإسترليني قصيرة الأجل، وفقاً لمعظم تقديرات المكاتب التي رأيتها، نحو الطرف الأدنى من نطاقها الأخير. هذا هو التكوين الذي يتضرر فيه بائعو جاما.

فيما يتعلق بالأسعار، ليس لدي ميزة في استدعاء الاتجاه هذا الصباح، ولن تظاهر بخلاف ذلك. ما سأقوله هو أن فارق Bund-Gilt لمدة 10 سنوات هو القراءة الأنظف للتسعير النسبي بين ECB و BoE في الوقت الحالي، وهو الأداة التي تتجاهلها مكاتب الأسهم. إذا قال de Guindos أي شيء يميل نحو الحذر في مقالة FT بالنسبة لاتصالات ECB الأخيرة، سيتسع الفارق قبل أن يلاحظ DAX.

حالتي الأساسية لـ EUR/GBP اليوم: محصور بين ما يقرب من 0.863 و 0.868، الثقة ربما 60%. الذيل الذي يهمني هو كسر هبوطي، والذي سيشير إلى أن السوق يسعر أخيراً BoE كأكثر حتمية لفترة أطول من ECB. أضع هذا السيناريو عند ربما 20% على مدار الجلسة، أعلى على مدار الأسبوع.

السؤال الذي أطرحه على جهات الاتصال السابقة في الدخل الثابت الخاصة بي هذا الصباح: من يقصر من جاما في الجنيه الإسترليني، وكم هم قلقون؟