EUR/GBP 0,8660'da: Sterling Talebini Kimse Düzgün Fiyatlandırmıyor

EUR/GBP bu sabah 0,8660'ta, esas olarak değişmez durumda. GBP/USD 1,3396'da dört ondalık basamağa kadar düz. Gece seansını işlem yaptıysanız, gürültü işlem yaptınız.

İşte bakılmaya değer veri noktası. Çünkü altındaki haber akışı hiç de düz değil.

PRA dün, İngiltere bankalarının paylaşılan operasyonel hizmetler etrafındaki ring-fence kurallarını reformu danışmanlık yapacağını açıkladı. Çerçevelemeyi dikkatle okuyun: bu, büyük İngiltere borç verenleri için maliyet azalması, yapısal yeniden yazı değil. FTSE 100'deki pazar tepkisi — 22.567,97'ye yüzde 0,20 düşüş — hisse senedi yatırımcılarının neredeyse hiç farkına varmadığını gösteriyor.

Sabit getiri masaları dikkat etmelidir. Ring-fence kuruluşları için daha düşük operasyonel maliyetler, İngiltere'nin sistematik bankalarının finansman profilini marjinal olarak iyileştirerek, EUR meslektaşlarına karşı kıdemli teminatsız spreadleri marjinal olarak sıkılaştırıyor. Küçük bir şey. Küçük şeyler birikim yapar.

Bu haftada yayınlanan, tokenlaştırma konusundaki FCA ve Bank of England ortak vizyonunu ekleyin. Londra, sabit getiri mutabakatının sonraki on yılının rayları için düzenleyici bir teklif yapıyor. Frankfurt'un masasında eşdeğer bir kağıt yok. Tokenlaştırma zaman çizelgesi konusunda iyimser değilim — 2017'den bu yana DLT vaatlerinin her son tarihi kaçırdığını gördüm — ama ihtiyariyetin bir fiyatı vardır ve şu anda sterlin varlıkları onu bedava taşıyor.

"Çift değişmez çünkü iki büyük, yavaş kuvvet ters yönlere çekiliyor — ve birinin henüz fiyatlandırılmadı."

Karşıt kuvvet kıta kökenli. Pentagon'un Avrupa'daki ABD askerlerinin 2021 seviyelerine döneceğini doğrulaması, savunma hikayesi olarak giydirilmiş bir mali olaydır. Avrupa silahlanması konusundaki görüşünüz ne olursa olsun, gelecek 24 ay boyunca bund arz eğrisi bu habere bağlı olarak daha dik hale gelir, düzleşmez. Geçici AB-ABD ticaret anlaşması bir kuyruk riskini kaldırır, ancak finansman sorusuna karşı hiçbir şey yapmaz.

DAX yüzde 0,12 artışla 24.400,65'te kapandı. Hisse senedi iyimser. Bund vadeli işlemleri olmayacak.

Benim çalışan görüşüm, olağan uyarılarla: EUR/GBP sonraki dört ila altı hafta içinde yakın zamankı aralığının alt ucuna doğru sürüklenecek, kabaca yüzde 60 güvenle. Katalist, BoE agresifliği değil — Alman arz baskısının, eşleriyle karşılaştırıldığında, bir kez daha hızlı hareket eden bir İngiltere düzenleyici rejimi ile karşılaşmasıdır.

Bu çağrıdaki risk açık. ECB, artan arzı yeniden yatırım esnekliği yoluyla soğuracağını işaret ederse, işlem masada ölür.

Bu haftaki bund müzayede takvimini sterlin oranları şeridinden daha dikkatli izleyin. Aslında hangi biri için sahip olmaya ödenir misiniz?