EUR/GBP 0.8660'da: Kimsenin Düzgün Fiyatlamadığı Sterlin Talebi
Çift hiçbir şey yapmıyor. İşte hikaye bu. Altında, ring-fence reformu ve ABD asker çekilmesi, gilt-bund bazını sessizce yeniden yazıyor.
ℹ️ Tarayıcı tabanlı sesli okuma · yapay zeka stüdyo sesi yakında
EUR/GBP bu sabah 0.8660'ta, esasen değişmemiş durumda. GBP/USD 1.3396'da dört ondalık basamak itibarıyla sabit. Gece seansında işlem yaptıysanız, gürültüyle işlem yaptınız.
Bakılmaya değer veri noktası bu. Çünkü altındaki haber akışı hiç de sabit değil.
PRA dün, İngiltere bankaları için paylaşılan operasyonel hizmetler etrafındaki ring-fence kurallarını reforme etmek üzere danışma sürecini başlatacağını duyurdu. Çerçevelemeyi dikkatle okuyun: bu, büyük İngiliz borç verenler için maliyet azaltmasıdır, yapısal bir yeniden yazı değil. FTSE 100'deki piyasa tepkisi — yüzde 0,20 düşüşle 22.567,97'de — hisse senedi yatırımcılarının buna neredeyse hiç dikkat etmediğini gösteriyor.
Sabit gelir masaları dikkat etmeli. Ring-fence'li kuruluşlar için daha düşük operasyonel maliyetler, İngiltere'nin sistemik bankalarının finansman profilini marjinal olarak iyileştirir; bu da EUR muadillerine kıyasla kıdemli teminatsız spreadleri marjda sıkılaştırır. Küçük bir şey. Ama küçük şeyler birikerek büyür.
Bu haftaya ekleyin: FCA ve Bank of England'ın İngiltere toptan piyasalarında tokenizasyon üzerine yayımladığı ortak vizyon belgesini. Londra, sabit gelir takasının önümüzdeki on yılına ilişkin raylar için düzenleyici bir teklif yapıyor. Frankfurt'un masasında eşdeğer bir belge yok. Tokenizasyon zaman çizelgelerine karşı iyimser değilim — 2017'den bu yana DLT vaatlerinin her son tarihi kaçırdığını gördüm — ama opsiyonelliğin bir bedeli vardır ve şu anda sterlin varlıkları bunu bedavaya taşıyor.
"Çift değişmemiş çünkü iki büyük, yavaş güç zıt yönlerde çekiyor — ve bunlardan biri henüz fiyatlanmamış."
Karşı güç kıtasal. Pentagon'un Avrupa'daki ABD askerlerinin 2021 seviyelerine döneceğini teyit etmesi, savunma haberi kılığına bürünmüş bir mali olaydır. Avrupa yeniden silahlanması konusundaki görüşünüz ne olursa olsun, sonraki 24 ay içinde bund arz eğrisi bu habere karşılık düzleşmiyor, daha dik hale geliyor. Geçici AB-ABD ticaret anlaşması bir kuyruk riskini ortadan kaldırıyor; ancak finansman sorusunu çözmüyor.
DAX yüzde 0,12 yükselişle 24.400,65'te kapandı. Hisse senedi sakin. Bund futures öyle olmayacak.
Olağan uyarılarla birlikte çalışma görüşüm şu: EUR/GBP önümüzdeki dört ila altı hafta içinde yakın dönem aralığının alt ucuna doğru kayacak — yaklaşık yüzde 60 güvenle. Katalizör BoE şahinliği değil; Alman arz baskısının, akranlarından bir kez olsun daha hızlı hareket eden İngiltere düzenleyici rejimiyle kesişmesi.
Bu görüşe yönelik risk açık. ECB, yeniden yatırım esnekliği yoluyla artan arzı absorbe edeceğine işaret ederse, bu pozisyon masada ölür.
Sterlin oranları şeridinden çok bu haftaki bund ihale takvimini izleyin. Hangisine sahip olmak için gerçekten ücret alıyorsunuz?